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PTA&MEG:宏观利好与季节性走弱

发布日期:2024-03-03 19:48    点击次数:126

观点小结:PTA

  核心观点:中性 PTA新投产叠加需求小幅走弱,预期小幅累库,基本面驱动略偏弱,宏观预期好支撑价格,短期预计区间震荡。

  月差:谨慎偏空 月差持稳,结构转平,预期11-12月仍有累库压力,月差逢高反套。

  现货:中性 现货市场商谈一般,基差稳定,价格商谈区间在5880~5930附近。11月货在01+30~35附近有成交。

  装置变动:中性 PTA装置无计划外变化,新装置投产中。YS宁波220、恒力2#、亚东石化、仪征、三房巷继续检修中,下旬预计四川能投和英力士重启。新装置YS海南250万吨11.8日升温近期投料生产。

  下游需求:谨慎偏空 织造略有降负,聚酯负荷持稳,当前需求边际小幅走弱。

  供需平衡:谨慎偏空 11月平衡松平衡,12月供应增加,有累库压力,基本面驱动弹性不大。

  加工利润:中性 成本下移,PXN+PTA加工费走强,PTA-原油估值中性。

观点小结:PX

  核心观点:中性 PX供应提负,需求PTA检修偏高,11-12月PX小幅累库。现实偏松,预期紧,短期预期窄幅震荡,关注商谈合约市场博弈情况。

  月差:中性 月差中性持稳,整体变化不大。

  现货:中性 PX商谈一般,实货1月在1002有买盘。纸货1月1016有买盘。

  装置变动:谨慎偏空 国内负荷略有回升,镇海炼化小幅提负,浙石化、盛虹小幅提负,福建联合略降负,东营威联一条线11.6日检修。

  进口:谨慎偏空 汽油淡季企稳,韩国多套装置按计划提负,进口存在回升预期。

  下游需求:谨慎偏空 PTA检修偏高,需求小幅减弱。关注PTA新装置投产后对PX支撑。

  供需平衡:中性 供应端国内和进口有小幅回升预期 ,需求检修较高,PX11-12月维持松平衡。

  加工利润:中性 PXN修复至370美元,汽油淡季供应回升, 年内预计340-400美元区间震荡。

观点小结:乙二醇

  核心观点:中性 乙二醇11-12月平衡持稳,低估值,高库存,弱驱动,短期成本和低估值支撑价格,弱驱动上方空间有限,关注双卖期权机会。

  月差:谨慎偏空 高库存缺乏驱动,贸易商和下游工厂持货意愿差,逢低反套思路。

  现货:中性 MEG基差收敛,现货基差在01合约贴水52-54元/吨,商谈4141-4143元/吨,4145元/吨有成交。

  装置变动:谨慎偏空 供应检修重启中,镇海炼化、成都石油重启,三江提负,中化泉州按计划检修10天。新装置榆能、中昆试车,目前进展顺利。

  进口:谨慎偏多 11月到港预报下降明显,11-12月进口预计下降。

  下游需求:谨慎偏空 织造、印染降负,聚酯负荷维持89%以上,目前需求有季节性走弱迹象。

  供需平衡:中性 国内检修新装置投料中、进口预期下降,11平衡偏紧,12-1月有累库压力。

  加工利润:谨慎偏多 主流工艺亏损有所改善,亏损仍然较大,关注成本油煤的支撑。