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双焦:盘整中等待下阶段矛盾

发布日期:2024-03-03 19:08    点击次数:186

焦煤观点小结

  核心观点:中性 上周双焦表现较强势。焦煤方面,现货市场情绪好转,部分煤种价格上涨;进口煤方面,蒙煤口岸成交好转,澳煤远期需求松动,价格下滑;国内产地供应较平稳,在强安监下整体偏紧,蒙煤通关有所减量;需求方面有边际好转,贸易商拿货较为积极,下游焦企开始补库;宏观方面,市场对年底宏观利好窗口期有所期待,考虑到冬储、露天矿整合、安监等可炒作热点,我们认为后期盘面仍会继续上行,但盘面对宏观及补库预期交易较早,而供需暂无较大矛盾,谨防盘面回调风险。

  现货:中性偏多 上周焦煤市场情绪提振,线上竞拍多有涨价,流拍率下降,山西中硫主焦煤2050元/吨;蒙煤稳中偏强运行,口岸成交好转;澳煤价格下跌。

  供应:中性偏多 国产煤矿整体产能利用率微跌至89.05%;蒙煤通关有所减量,11.6-11.11日甘其毛都口岸日均通关1031车。

  需求:中性 山西地区进入产能置换,四季度后期仍有新增产能投产,在炼焦利润普遍不佳前提下,开工积极性保持稳定偏低位置。

  利润:中性偏空 原料煤价上升后煤矿利润小幅回升,整体看煤焦让利下游钢厂。

  库存:中性偏多 本周焦煤环节库存上升,下游采购积极性增加。

  宏观:偏多 市场存宏观利好预期,四季度仍有冬储、安监、露天矿整合等热点。

焦炭观点小结

  核心观点:中性 焦炭方面,市场成交氛围较好,下游询货增多,原料煤成本端支撑较强,目前看现货将保持稳定偏强,提涨落地可能性较大;供给方面,山西焦化产能置换,整体对供应端扰动不大,但炼焦利润普遍不佳,焦企开工积极性一般,有部分焦企限产;而需求端日均铁水下降至238.7万吨,对焦炭需求支撑仍较强,且目前钢厂利润有所修复,本周铁水存上升预期;库存方面,钢企对焦炭的补库需求有所释放。宏观方面的利多仍在持续发力,考虑到基差处于低位,现货跟随速度较慢,短期内可能出现现货上涨、盘面回调来修复基差,长期策略上依然保持逢低买入。

  现货:中性偏多 上周部分焦企开启一轮提涨,预计于本周落地。

  供应:中性偏空 山西焦化产能置换,后续仍有新增产能投产;炼焦利润恶化,焦企开工积极性一般。

  需求:中性偏多 上周铁水继续下跌至238.7万吨,常态化检修较多,目前钢利有所修复,钢企复产,本周铁水或将回升。

  利润:中性 炼焦利润仍较差,独立吨焦利润在-38元/吨。

  库存:中性偏多 焦炭整体库存上升,下游钢厂对焦炭的补库需求释放。

  宏观:偏多 市场对后续政策有良好预期,叠加补库预期,市场心态偏乐观。